?‼圣农发展3月销售简评【天风农业】

?‼圣农发展3月销售简评【天风农业】

▪3月合计收入15.7亿元，同比+21.5%，环比-3.02%。

▪养殖板块：3月收入（抵消前）12.03亿元，同比+20.1%，环比+5.93%。

1）量：单月10.21万吨，同比+2.8%，环比+2.7%。3月屠宰量同环比上升，估计单月屠宰0.47亿羽，估计2023年全年屠宰量同比增速8%。

2）价：单月鸡肉售价12000元/吨，同比+19%，环比5%，相比行业均价高162元/吨（博亚11838元/吨）。3月相比行业仍然保持明显溢价，随着祖代缺口传导+下游需求逐步恢复，估计整体价格走势逐步向好。

3）成本：3月成本估计11000元/吨出头，q2有望逐步下降。今年以来豆粕价格下降明显，q1跌幅接近1000元/吨，预计q2将延续跌势（估计q2豆粕月均到港量1000w吨，高于月均需求量800w吨）。考虑到饲料库存结转，预计养殖端成本下降会在q2明显体现，进一步增厚利润。

4）盈利：估计单羽盈利1+元/羽左右。

▪种鸡板块：sz901认可度明显提升，q1外销量超过自用量。

1）量：公司将料肉比作为第一改良性状，推出加强版sz901，估计年内料肉比下降0.03-0.05，全年外销规划500w套左右。据简报，公司q1父母代外销已超过公司自用总量。

2）价：3月成交价40+元/套，相较1月20元/套的价格明显提升，进一步反映sz901整体市场认可度提升。

3）盈利：考虑到sz901自育品种，没有高昂的引种费用，全成本较低约10+元/套出头，估计3月单套盈利约20-30元/套。

▪食品板块：B端恢复明显，C端持续增长。3月收入5.92亿元，同比+28.4%，环比-14.6%。

1）量：单月2.59万吨，同比+41.6%，环比+15.5%。餐饮消费回暖，大B端估计同比20%以上；C端持续高增长，爆品策略成效明显；出口基本持平。

2）价：2.29万元/吨，同比-9.3%，环比-26.2%，价格变化主要系产品结构调整、3月牛肉销量不多。

3）盈利：相对稳定，估计3月盈利2000万。

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