【财通电新】隆基绿能22年度快报点评

【财通电新】隆基绿能22年度快报点评

公司公告22年业绩快报， 2022年归母净利润147.8亿元，同比增62.66%，扣非143.4亿元，同比增62.6%，。其中22Q4归母净利润预计为38亿元，同比增长149%，Q4硅料投资收益较之前预期略少，Q4资产减值共10+亿，主要为存货减值，Q4组件及硅片盈利符合预期。

#公司Q4硅片组件出货环比提升，单位盈利保持高水平：预计22年硅片出货量85GW+，组件出货量约46GW, 其中Q4硅片出货预计约23-24GW，其中外销11+GW，硅片外销贡献净利约9+亿；组件出货量约15GW，贡献净利约20亿，单位利润扣除汇兑环比有提升；硅料税前投资收益预计在16个亿；

#电池先进产能扩张提速：公司公布12GW新型电池扩产计划，含流动资金投资额约35亿元，预计24年下半年开始投产、24年底达产，或表明下一代技术路线逐渐进入量产阶段。目前公司33GW的HPBC电池正逐步投产，鄂尔多斯30GW的N型Topcon项目也将于23Q3开始投产，再加上24年底开始投产的西咸新区50GW电池项目，公司累计规划的新型电池项目达到125GW，公司23-25年将进入新电池产能密集投放期，提升在终端的产品竞争力，保持在电池技术上的行业领先地位；

基于公司石英砂保供能力，23年硅片利润或好于市场预期，公司23年新型电池产能释放将提升自供比例和单位盈利溢价，美国市场有边际好转迹象，23年组件一体化盈利有望超预期，长期看好公司在电池新技术布局引领行业发展，预计公司2023年净利润将达到190+亿，当前估值只有15倍，当前股价已明显低估，持续重点推荐！