【国君电新】天赐材料2022年报点评

【国君电新】天赐材料2022年报点评

业绩：公司2022年实现营业收入223.17亿元，同比增长101.2%；归母净利润57.14亿元，同比增长158.8%；扣非归母净利润55.39亿元，同比增长155.4%。Q4实现归母净利润13.54亿元，同比增长106.8%，环比下降6.9%；扣非归母净利润12.85亿元，同比增长95.1%，环比下降6.1%。

电解液：我们预计2022年公司电解液整体出货量超过32万吨，同比增长超过120%，继续保持行业龙头地位；单吨净利润为1.5-1.6万元，合计贡献净利润50亿元左右，剔除碳酸锂库存收益后预计电解液单吨净利润约为1.4万元。展望23年我们认为公司整体出货量将达到50万吨左右，盈利方面，大部分溶质及部分添加剂自供有望帮助公司电解液单吨净利润维持在6000-7000元左右（6F自供比例保持在90%以上，LiFSI产能超3万吨，出货1.5-2万吨）。

磷酸铁：我们预计公司2022年磷酸铁出货量3-4万吨，单吨盈利6000-7000元，贡献归母净利润2-2.5亿元；随着新增产能投产预计到23Q2公司磷酸铁锂产能将超过30万吨，磷酸铁业务将迎来显著放量，全年来看预计出货量将达到20万吨，单吨净利润在2000-3000元。

日化业务：我们预计公司2022年日化业务维持相对稳定的增长，贡献归母净利润2亿元+。