✿✿✿政策面基本面共振向上，beta+alpha叠加，优质房企将迎量价双提升，重申看好板块及优质房企！

✿✿✿政策面基本面共振向上，beta+alpha叠加，优质房企将迎量价双提升，重申看好板块及优质房企！

【申万房地产】房地产行业观点更新：价值区间到来，beta+alpha叠加，重申看好板块及优质房企！

●1、政策面：二三线城市限购接连放松、REITs扩围至商业地产，供需两端政策或将更加积极（beta加强）

3月19日开始，无锡、厦门、郑州、合肥等二三线城市开始再次接连放松限购政策，政策仍在呵护市场并进一步放松。3月24日，基础设施REITs扩围至商业地产，利好行业盘活存量、改善资产负债表。我们认为，供需两端政策仍需更加积极：1）供给端：在稳定预期、防风险的前提下，采取更大力度政策支持优质企业发展；2）需求端：更直接扭转购房市场悲观预期，采取力度更大、覆盖范围更全面的住房消费支持政策。此外，考虑到本轮供给端过度出清后，拿地恢复或将成为政策考核关键。

●2、基本面：3月销售继续复苏、依然处于改善通道，结构性特征明显、优质房企销售强劲（短期alpha加强）

3月，50家房企单月销售金额环比+40%，同比+20%、较前值+4pct，单月同比创阶段新高。3月的销售继续复苏来源于：一方面，1-2月房企推盘普遍较少，3月开始房企普遍加大推盘量，新增供给上市推动了销售的继续复苏；另一方面，当前市场复苏的结构化特征明显，其中一二线走强，三四线依然较弱，从而推动了销售均价上升，3月单月销售均价1.71万元/平，环比+9%、同比+5%。此外，格局优化进一步演绎，优质房企销售强劲。

●3、供需判断：需求中期有支撑，供给已过渡出清，格局优化中优质房企量价双升（中期alpha加强）

需求端，中期来看我国未来5-10年商品房需求中枢为13.4亿平，总量依然可观，并22年销量已降至12.5亿平，目前已经超跌，中期有支撑，但短期购房力仍需要进一步政策支持以及一定时间修复；供给端，2021年开始房企大量出险后，目前行业供给端产能收缩38%>需求端需求中枢下降25%，供给端已经过度出清，新增供给不足一方面将拖累销售复苏，另一方面也将导致结构性供给不足，但却将进一步加强优质房企的量价修复弹性。

●4、 投资建议：重申看好地产板块，推荐：A股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、建发股份、保利发展；H股：越秀地产、华润置地、建发国际、中海外发展、龙湖集团；维持看好物管板块，推荐：保利物业、中海物业、招商积余、华润万象、新大正。