❗❗【天风电新】特斯拉-中国megapack供应链梳理

❗❗【天风电新】特斯拉-中国megapack供应链梳理

1、 为什么要在中国设工厂？

我们认为中短期不是看中中国的需求，因为从定价来看，megapack主要定位中高端市场（3.4rmb/wh和4.5rmb/wh两个定价），且订单饱和，23年1月官网交付期排到了24Q4，今晚看，排到了25Q1。看中的主要是中国【物美价廉的供应链】。

这点也可间接打消市场对储能进入美国市场的担忧（IRA的担忧减弱）。

2、对产业链的拉动如何？

1）目前单个megapack的容量是3.9MWh，也就是说中国40GWh对应1万套产能。目前megapack两个价格，【单次采购不到5套4.5rmb/wh，对应产值1800亿rmb；如果5套+采购单价为3.4rmb/wh，对应产值1360亿rmb。】

2）供应链：电池单价假设1元/Wh，则对应400亿rmb，目前【唯一供应商是宁德时代】，我们预计宁德今年收入4000亿，则T光储能单一工厂的弹性为10%。逆变器单价也高，但目前自产，结构件供应商【铭利达】，配套价值量不详（墨西哥确定配套，中国工厂在洽谈中）。

三花：热管理（水冷板以及膨胀阀等）单个价值2w，按照1万套配套算对应2亿rmb，预计今年三花收入268亿，弹性7.5%。

旭升：目前供powerwall（户储），今年规划5e收入，产品为储能壳体总成、防撞梁总成、电池包总成等，但认为湖州工厂年底进设备，后期大概率配套上海T的megapack。

拓普：水泵和另一个件（还不能透露），对应单套价值量3k，则产值0.3亿（今年收入220亿，弹性不算大）。

3）中期空间展望：最早讲40GWh产能规划的供应商反馈中期规划6万套，则对应240GWh，则供应链配套弹性打开。

2、 另外一则传言则是有人反馈三期只落地了储能，没有车，musk也没来中国，重大利空；我们的看法【三期=100w车+40GWh储】，储的落地也配套了产品megapack；车产能规划落地需要等车型配套，【盲盒要一个一个拆才有意思。】

观点：看好TSL产品周期（不光是车mq、cyber等），更重要的是这么多年终于有新东西了，储能、机器人都会新产品周期打开空间，继续重点推荐tsl产业链。