【华福有色】美国数据全面低于预期，首推黄金，继续全面看多有色

【华福有色】美国数据全面低于预期，首推黄金，继续全面看多有色

1、金银：美制造业PMI、工业订单及非农就业数据等全面低于预期，美债及美元下行，金银价继续上涨。我们认为，美联储加息或提前结束，美债及美元下跌概率大。同时，美经济衰退催生避险需求，金价将继续上涨。白银因品种小，银价弹性更大。个股：美经济衰退同时美联储降息前，板块有显著超额收益，建议买入。黄金（首推）：推荐中金、招金、山金、中金国际、赤峰、银泰及湖金；关注恒邦、鹏欣、万国、中润及玉龙；白银：推荐兴业和盛达。

2、铜铝：需求旺季带动铜铝库存稳步下降，美经济数据全面走弱致海外衰退预期升温打压价格，但美元走弱对价格有支撑，价格震荡。我们认为，4月需求环比改善仍将带动去库，铜铝价上行趋势不改。个股：电解铝（首推）：推荐神火、中铝、天山、云铝及宏桥等；铜矿：推荐紫金、洛钼、北铜、五矿、西矿及江铜。

3、小金属：锑价止跌企稳和钼价止跌上涨。锡：锡小幅累库致锡价回落。但锡矿供给回落和需求触底，库存高位持续下降带动锡价上行。AI算力对PCB及半导体需求巨大，将显著拉动锡需求，继续看好。锑：3月锑产量环比提升叠加阻燃及出口需求改善慢，锑价小幅下跌。但本周某头部企业入市扫货，锑价企稳。供给不足静待需求，继续看好锑价。钼：钼价大幅回调后，主流钼矿山价格小幅上涨，钼价止跌并上涨。钒：钢厂招标不及预期继续致钒价下跌。个股：锡（首推）：推荐锡业和南化，关注兴业；锑：推荐南化和湖金，关注华钰；钒：推荐钒钛和西矿，关注海利；锡：推荐南化和锡业，关注兴业；钨：推荐章源。

4、能源金属：锂和稀土价格继续下跌。锂矿：锂盐厂纷纷降价出货继续带动市场价格走弱。我们认为，4月需求环比改善低于预期，供大于需且高库存，锂价仍将继续回调。稀土：包钢挂牌价短暂提振市场信心，但需求不足，镨钕氧化物仍未止跌。4月需求难改善，稀土价或继续下跌。个股：电动车复苏（预期）决定板块反弹。锂矿：推荐天齐、藏格及永兴，关注华友、中矿、盛新和江特；稀土：推荐中稀。

风险提示：

美联储加息超预期，国内经济复苏不及预期。