【国君策略 | 专题研究】四月效应：一季报哪些行业会超预期？

二季度是决断全年主线的关键。A股的行业轮动强度一般在春节后上升，于4月下旬见顶，而后逐步下降。这种明显的季节效应是建立在年内的业绩周期、政策周期与商业活动周期之上。

A股存在明显的“财报效应”，即财报、业绩预告密集公布月份（1月、4月、7月以及10月），个股超额收益与盈利的正相关性显著提升。其中一季报作为全年第一份盈利线索，对于4月个股的超额收益有着最强的指示意义（4月>1月>7月>10月）,下一阶段应重视一季报盈利线索，寻找业绩有望超预期、且筹码结构较优的成长扩散新方向。

一季度业绩增速较高、且有望超预期的行业主要集中在：1）消费出行链：啤酒/小白酒/餐饮供应链/黄金珠宝/酒旅餐饮/航空/影视院线；2）医药：中药/零售药店；3）制造业：光伏（材料&设备）/通用设备。