✿【国联食饮】山西汾酒一季度业绩预告点评

 ✿【国联食饮】山西汾酒一季度业绩预告点评

23年一季度，公司预计实现营业总收入126.36亿元左右，同比增长20%左右；预计实现归母净利润44.52亿元左右，同比增长20%左右，符合市场预期。

22年一季度高基数，双20%增长来之不易。但2月控货挺价后，3月渠道反馈继续压货，回款进度达全年45%，致使库存升高至2-2.5个月，青花30、青花20批价进一步下行，对近期股价造成压制。

公司23年收入目标稳步推进：全国层面不低于20%增长，经销商力争完成25%的增长。产品维度坚持优化结构：青花系列保持40%+增速，目标超140亿；腰部增速20%；玻汾控量，个位数增长。区域维度聚焦长三角、珠三角战略新兴大市场，投入更多的资源运作中高端系列。省内和根据地市场进一步精耕细作，抓住消费升级机会。

汾酒充分受益清香香型全国化和消费升级红利，山西大本营和北方基地市场品牌基础牢固，高中低产品梯次升级动能充沛，在次高端酒企中基本面仍然最为稳健，23年估值回落至30倍以下，PEG小于1，重点推荐。

欢迎交流：陈梦瑶/陆冀为