?【中银电新】 动储需求共振，板块估值或迎来修复

?【中银电新】 动储需求共振，板块估值或迎来修复

✿一季度新能源车销量开门红，全年销量有望高增：乘联会数据，3月新能源乘用车批发销量达到61.7万辆，同比增长35.2%，环比增长24.5%；1-3月新能源乘用车批发销量达到150.1万辆，同比增长25.8%。我们预计二季度销量有望达到200万辆，全年销量有望达到850-900万辆。

海外销量逐步恢复，美国增长表现亮眼：1-2月欧洲新能源累计销量31.7万辆，同比增长5.9%，累计渗透率15.24%；2月销量16.9万辆，同环比分别增长8.9%/增长13.9%。美国1-2月累计销量21.21万辆，同比增长64.6%，累计渗透率9.52%；2月销量11.0万辆，同环比分别增长62.6%/增长7.2%。

 ✿动力电池产销显著增长：2月我国动力电池产量41.5GWh，同环比分别增长30.5%/47.1%；1-2月累计产量69.6GWh，同比增长13.3%。2月全球动力电池装机42.2GWh，同环比分别增长62.9%/27.9%；1-2月累计装机75.2GWh，同比增长39.0%，其中宁德时代累计装机25.5GWh，同比增长34.0%，市占率33.9%，比亚迪装机13.7GWh，同比增长122.6%，市占率同比提升6.9个百分点至18.2%。

?储能产业乘风而起，技术路线百花齐放：储能重要性日益突出，在发电侧、电网侧和用户侧的装机规模逐步提升。未来随着技术发展和成本降低，锂电池装机规模将进一步提升。液流电池在长时储能方面具备优势，钠离子电池则在成本和资源端具有优势，未来有望获得规模化应用。

投资建议：随着电池成本和价格下降，新能源汽车仍有较大发展潜力，海外市场复苏，增长提速。储能方面，以锂电池为代表的新型储能成本降低，供需错配情况下有望迎来建设高峰。特斯拉40GWh Megapack项目进一步强化储能预期。分环节来看，动力电池受益于原料降价，利润有望回流；中游材料去库氛围浓厚，重点关注一季度利润触底情况。新技术方面，钠离子、大圆柱、锰铁锂、复合集流体等新技术进展积极，有望打开新空间，创造新格局。推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、科达利、当升科技、容百科技、振华新材、德方纳米、厦钨新能、天赐材料、新宙邦、嘉元科技、鼎胜新材等，建议关注孚能科技、长远锂科、中伟股份、帕瓦股份、贝特瑞、壹石通、富临精工、湘潭电化、钒钛股份、安宁股份等。