【财通策略李美岑团队】五维复苏开工高频核心结论（4.2~4.8）

【财通策略李美岑团队】五维复苏开工高频核心结论（4.2~4.8）

宏观维度本周全国工业开工稳步上行，建筑施工或受南方降雨影响显著放缓，出口维持弱区间，商贸社服劳动力需求大幅减少：1）30大工业综合开工率较上周+0.5%至68.3%，恢复至2019年同期95%；2）全国砂石厂样本企业产线开机率较上周继续+0.4%（上周+3.1%)至66.5%；3）服务业商业贸易、休闲服务新增招聘帖数较上周分别-44.5%、-55.6%，仅达到2017~2019年同期平均33%、20%。

纺服链本周下游织机开工受终端淡季拖累继续回落，中游聚酯涤纶长丝开工则受涨价支撑继续上行，上游代表性的PTA环节在成本端原油支撑下同样涨价、开工上行：1）下游织造业开工率本周继续回落2.9%至68.3%，低于2019年同期15.7%。2）中游涤纶长丝开工率本周提升1.4%至82.2%，但低于2017~2022年同期平均水平4.6%。3）上游代表性的PTA环节本周开工率回升0.7%至79.3%，超过2017~2022年同期平均水平4.3%；但PX环节本周开工率回落1.4%至69.5%，低于2017~2022年同期平均水平5%。

食饮链本周代表性环节供需求环节均有所回升：1）上游禽类屠宰开工率本周回升3%至65%，低于2019年同期水平6%。2）上游包装隔热材料EPS原材料苯乙烯开工率本周回升6.4%至71.9%，高于2017~2022年同期平均水平近5.5%。3）下游代表性海底捞本周全国日均销售额环比回升41.8%至0.96亿元，同比增加143.6%。

地产链本周开工端/销售端走强，竣工端景气回落：1）开工端钢铁高炉开工率环比提升0.4%至84.3%，超过2017~2022年同期平均水平4.8%。2）30大中城市成交面积环比回升16.4%至440万平方米，超过2017~2022年同期平均水平7.3%。3）100大中城市土地成交溢价率环比提升3.2%至6.98%，恢复至2017~2019年同期平均水平34.6%。4）投资端MDI上游苯胺开工率环比回落0.2%至84.3%，超过2017~2022年同期平均水平13.4%；竣工端玻璃上游纯碱开工率环比回落2.2%至91.6%，超过2017~2022年同期平均水平6%。

出行链本周客运、货运均走弱，但市内观影消费大幅回升，乘用车销量、尤其批发端环比加速上行：1）市内出行链一线/新一线/二线/三线城市延时拥堵指数周环比分别-7.2%/-0.6%/+0.5%/+2.5%，3月一线/新一线/二线/三线城市均恢复至2017~2019年同期95%以上。2）城际出行链公路货运/铁路货运/民航客运周环比分别+0.2%/-2.4%/-3.7%。3）四大代表性城市日均电影票房周环比均+25%以上。4）乘用车零售环比+150.1%至11.5万辆，约为2017~2022年同期平均的226%；乘用车批发环比+183.4%至16.2万辆，约为2017~2022年同期的304%。

财通策略李美岑/徐陈翼