【财通商社】关注首旅一季度业绩超预期可能

【财通商社】关注首旅一季度业绩超预期可能

#? RevPAR趋势向好，五一预定情况积极

1、23Q1RevPAR修复至接近19年水平：1/2/3月RevPAR修复至19年同期的77%/118%/99%，综合看23Q1修复程度为96%左右，23Q2恢复度或超Q1水平。

2、五一预定情况积极，全国酒店+高星级酒店，预订率占总间夜数达到75%+。

#? 拓店超预期可能：

1、23Q1开发指标已完成全年目标的25%+：管理层开店指引为1500-1600家，关店600-650家。专家口径，开发团队今年目标是新开1200+新签1200，合计2400家。有部分是去年11-12月份积压下来的，放在Q1开业。

2、今年开发人员人数从100+增加到400左右，以及绩效体系有调整，开发人员抽成率大幅提升，或推动拓店积极。

#? 业绩超预期可能：

1、23Q1：预计归母净利润在1亿左右，原始首旅如家0.84亿左右，高端资产注入带来增量0.18-0.19亿。

2、全年：管理层全年预算是各项指标恢复到19年的85%-90%，对应7.5-8亿归母净利润。考虑今年开端良好、拓店速度改善以及激励制度调整，我们预期23年8.61亿净利润（恢复至19年的97%），对应32.5倍PE。

【财通商社】