【招商机械·3月挖机销量数据点评】

【招商机械·3月挖机销量数据点评】

事件：中国工程机械协会发布3月挖机销量数据。2023年3月销售各类挖掘机25578台，同比下降31%，其中国内13899台，同比下降47.7%；出口11679台，同比增长10.9%。2023年1-3月，共销售挖掘机57471台，同比下降25.5%；其中国内28828台，同比下降44.4%；出口28643台，同比增长13.3%。

点评：

1）从国内市场看，我们认为本次内销数据略低于先前预期。根据CME对3月的预估，3月挖机内销量为15000台，而外销量为10000台。实际内销数据低于预估值，而外销数据高于预估值。

国内市场来看，2023年以来，基建投入力度较大，地产新开工降幅有所收减，具体到对挖机的使用上，更多体现在存量挖机的开工率和开工小时数的回升，挖机新增需求仍不容乐观。

2）从出口来看，3月出口同比增长10%，增速回落，但仍然客观，达到历史最高水平。增速回落的原因：a.去年同期出口销量基数高，高达10529台，为全年第三大销售月份；b.日系企业，如小松、日立建机、神钢建机逐步缩小在华产能，影响了内销和出口数据。抛开上述因素，根据我们近期的调研交流，三一、徐工等龙头在3月的出口量依然可观。

3）下周四将发布社融数据，根据权威机构预期值，3月新增人民币贷款将达到30920亿元，为近一年以来次高峰（仅低于1月数据），表明经济层面运行依然强劲。我们认为，长期向好的社融和投资环境，将有利于促进挖机更新换代 + 带动地产、基建开工的新增挖机需求。

总结：3月挖机内销量受去年同期高基数+地产开工持续下滑的影响，承压较为明显。然而行业出口数据依然较为可观，达到历史峰值，且各大龙头出口数据更好。从全年维度看，国内市场大概率继续磨底，但竞争趋缓+价格回升，有助于稳定利润率；海外市场，尤其欧美市场渗透空间依然巨大，东南亚市场方兴未艾，龙头全年出口预期依然较强。建议持续关注工程机械主机厂，如三一、徐工、中联，重点关注α突出的工程机械零部件公司，如恒立液压、长龄液压、唯万密封。