天味食品线下调研要点

天味食品线下调研要点

?GDR发行规划：目前在等待证监会批复，预计四月中下旬有结果。发行GDR考虑到1）后续在销量大的海外市场建设车间和渠道；2）部分国家油脂类产品进出口受阻；3）布局西式复调赛道。

?竞争格局：20-22年间，1）行业竞争加剧；2）集中度提升，20年复调行业CR3<10%，22年底CR3为12%。分品类看，火锅底料竞争格局稳定；中式菜品行业增速加快，中小企业进入，但公司具备先发优势，增速更快。

?费用投放：1）23年营销费用率下降，结构内部调整，增加广告支出（23年7kw-1e指引），强化品牌力。2）减少促销搭赠，往动销方面侧重。进行短视频、吃播宣传，加大新品首购、激活核心用户。

?龙虾料：判断行业规模每年增长，具备产业链机会。今年小龙虾略贵，上市较晚。但公司布局更早，1月开始生产，目前产品已到售点开卖，线上销售指数显示同比提升。消费者更看重品牌，参照冬调竞争格局，预计未来集中度会提升。

?销售运营：重视数字化营销，技术商开发2套系统（经销商辅导系统、经销商自运营系统），经营主体给经销商，现在了解经销商的网点销售基本情况，做到平台费用有的放矢。

?新品规划：1)坚持大单品战略，通过改变规格、拓展区域，实现持续增长。2)产品细分化、健康化，往轻烹饪方向延申，重视3年疫情培养的年轻用户。

?渠道规划：C端来看，1）零售线上化，重点布局社区团购、O2O渠道；2）线下近场化，目前KA占比15%、希望达到30-40%，重视社区生鲜机会。B端来看，1）大B头部客户ODM为主，净利率在8-10%；2）小B端通过大红袍深度合作，市场空间广。