【国君交运】《油运图鉴》第三期

【国君交运】《油运图鉴》第三期

数据要点：

1、原油油运：逆全球化下原油贸易重构持续。减产预期加速淡季运价回调，实际影响需关注对冲因素。

2、成品油运：成品油贸易重构刚开启。俄油出口不降反增，欧洲罢工加速去库，跨区域贸易继续增加。运价短期或情绪影响，蓄势待发。

3、运力：造船产能出清且未来数年船台趋紧，环保新政将约束弹性。其中，VLCC订单Q2大多交付，船东下单意愿不足。MR现少量订单，反映船东对高景气持续预期乐观。

观点：OPEC+减产影响或低于预期，不改油运超级牛市期权，风险收益比再具吸引力。维持中远海能、招商南油、招商轮船增持评级。

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