【天风电子潘暕团队】谷歌持续大规模投资 AI，工业富联有望受益扩产

【天风电子潘暕团队】谷歌持续大规模投资 AI，工业富联有望受益扩产

‼谷歌支持的初创公司Anthropic表示计划建立一个称为“Claude-Next”的前沿大模型，其功能比当今最强大的AI还要强大10倍，但这将需要在未来18个月内投入数10亿美元，同时计划在接下来的两年内筹集到50亿美元，和OpenAI在数十个主要的领域展开竞争，Anthropic会使用谷歌的云计算服务，全球科技巨头持续扩产，AI新时代算力资源战略性、稀缺性显著。持续重点看好工业富联受益扩产周期，目前越南、匈牙利产能已经扩产进行时！

云计算业务：1）服务器市场扩容持续：看好数字经济+以Chatgpt为代表的AI驱动的算力建设需求带动的服务器市场扩容，台积电一季度下游应用HPC（42%）已经超过手机(38%)，生成式AI市场增速为27%；2）云服务业务：新兴AI应用带动公司云服务占比（22年云服务商产品在云计算收入中占比超过40%）+AI服务器占比（22年AI服务器及HPC在云服务商产品中占比增至约20%）提升，AI驱动的算力基础建设环节我们重点看好Nvidia产业链，公司深度绑定Nvidia芯片供应不受限制，独家供应Nvidia A100、H100板卡，服务下游CSP品牌客户包括微软（旗下OpenAI提供ChatGPT）、Oracle（Nvidia选中的第一家大规模提供DGX Cloud的超大规模提供商，赋能企业AI应用，OCI超级集群现在可以拓展至4096个OCI

Bare Metal服务器（单台搭载8颗Nvidia A100）+限量供应搭载H100的OCI Bare Metal 服务器）、AWS（全球Iaas云计算龙头，市场份额为39%），持续看好下游CSP厂商Capex投资提升的AI服务器需求（ASP 25万美金），同时服务器业务盈利能力受益于CSP厂商+AI服务器占比提升有望持续改善，全球龙头加速扩产，订单爆炸！

网络通信业务：1）全球企业数字化、5G基建和智能家居需求提升，工业互联网、元宇宙、AIGC等增量需求增长，上层流量持续增加带动网络扩容需求，22年5G设备+网络通信设备营收增长超20%；2）客户涵盖全球领先交换机龙头思科（22Q3市场份额为44%），充分受益于数据中心网络扩容+数据传输高速需求增长；3）23年iPhone 新机Pro机型有望升级至钛铝复合压铸中框，ASP提升约10%有望贡献业绩增量。

投资建议：预计2023年实现归母净利润253亿元，当前估值仅14.4倍。分红率高，现金流远高于同类企业，属于向下安全边际较强，向上有弹性的国际化消费电子及云计算龙头标的，现价持续推荐！！

更多详细情况请联系天风电子 潘暕/俞文静/包恒星