【海通轻工】23年一季报前瞻：家居板块黎明在前，造纸行业拐点在望！

【海通轻工】23年一季报前瞻：家居板块黎明在前，造纸行业拐点在望！

✿家居：

①定制家居：我们认为地产政策支撑，二手房交易活跃，竣工滞后需求逐步释放，家居产业链有望迎来修复大年，首推二线家居弹性标的。我们预测重点公司一季报业绩（归母净利润与同比增速）情况：欧派家居(2.15-2.03亿元，-15%~-20%)，索菲亚(1.09-1.14亿元，-5%-0%)，尚品宅配(0.00-0.10亿元，扭亏为盈)，金牌厨柜(0.35-0.36亿元，15%-20%)，志邦家居(0.51-0.54亿元，0%-5%)，江山欧派(0.69-0.75亿元，25%-35%)；

②成品家居：我们认为受疫情达峰影响，终端客流下滑，短期收入及业绩承压，随着终端逐步修复，后续业绩有望回弹：顾家家居(3.77-3.99亿元，-15%~-10%)，梦百合(0.27-0.29亿元，-15%~-10%)，喜临门(0.51亿元，-5%)，好太太(0.43-0.45亿元，-5%-0%)，慕思股份（0.93-0.99，-25%~-20%）。

✿工业纸：22年下半年浆价维持高位，成本压力影响延续至23年一季度，我们预计行业盈利继续承压，我们预测重点公司一季报业绩（归母净利润与同比增速）情况：太阳纸业(4.72-5.06亿元，-30%~-25%)，山鹰国际(-1.00~-0.50亿元，-150%~-125%)，博汇纸业(-3.07~-2.71亿元，-270%~-250%)，五洲特纸(0.72-0.82亿元，-30%~-20%)，仙鹤股份(1.24-1.31亿元，-15%~-10%)；

✿生活用纸及个护：我们认为高价原材料影响逐步接近尾声，短期内利润率仍有压力，龙头企业收入端企稳:中顺洁柔(0.67-0.80亿元，-50%~-40%)，百亚股份(0.64-0.66亿元，15%-20%) ，依依股份(0.16-0.17亿元，-10%~-5%)。

✿印刷包装：一季度出口下滑，我们预计影响头部企业收入表现，纸价整体平稳，预计行业盈利能力稳定向好。我们预测重点公司一季报业绩（归母净利润与同比增速）情况：裕同科技(2.21-2.32亿元，0%-5%)。

✿文具办公：我们认为文具类需求在疫情放开后在逐步修复，此外集采业务持续发力，我们预测重点公司一季报业绩（归母净利润与同比增速）情况：晨光股份(3.03-3.17亿元，10%-15%)。

✿出口制造：我们认为外需承压，重视库存率先消化完毕、需求端存在预期差的标的，共创草坪(0.98-1.02亿元，15%-20%)。其他标的：公牛集团（7.06-7.38亿元，10%-15%），爱玛科技（4.76-5.40亿元。50%-70%），九号公司（0.40-0.42亿元，5%-10%），春风动力（1.48-1.58亿元，40%-50%）。