?【民生电子】雅克科技持续推荐：存储国产化核心标的

?【民生电子】雅克科技持续推荐：存储国产化核心标的

?雅克科技持续大涨，我们前期多次强调雅克科技是存储核心标的，特将基本面梳理如下

 ✿前驱体超预期放量，LNG稳定增长，具有充分安全边际的半导体材料平台级公司（前驱体+光刻胶+电子特气）

#前驱体超预期

?低国产化率：前驱体是【存储制造的核心耗材】，全球市场20亿美金，国内6亿美金，国产化率仅为15%左右，与光刻胶同属于严重卡脖子环节

?23年增长：长鑫19nm存量替代、下半年新增扩产+绝对大客户海力士供应商切换、稼动率触底反弹+海外台积新增订单

?量价齐升业绩超预期：锆基产品涨价，Q1营收3.8亿，全年16亿

?LDS设备爆发式增长，一季度出货超100台，营收超3000万，在手订单200台

#LNG稳定增长

?单船产品价值超1亿，目前100条船在手订单，已签约至28年

?二期工厂今年认证完成，23年营收14亿，24年20亿，25年实现一二期工厂满产30亿

?高额研发投入+长认证周期+超长订单锁定导致格局极为稳定

#其他业务

?光刻胶：面板光刻胶23年前低后高，宜兴工厂预计下半年起量，封装光刻胶+KrF目前积极测试中

?阻燃剂：当前开工率40%，每年亏损2-3000万，批文下来可剥离增厚业绩

#业绩拆分：

预计23年54亿收入，8.5亿利润，对应当前市值32xPE，远期百亿营收半导体材料平台级公司，20亿利润，目标市值4-500亿

详情联系民生电子：方竞/李萌