【中信建投金融】银行业城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？

【中信建投金融】银行业城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？

1. 我们整理了3381家城投公司的授信情况，共计54702条数据，分析61家银行的城投业务质量，含6家国有行、12家股份行、A股及H股上市城农商行。

2. 业务质量和风险敞口两大视角：我们构建了三个维度、六大指标的城投业务评价体系，分析银行的城投业务质量。依托这一评价体系，从总资产占比角度，测算了各类型城投业务相较银行体量的潜在风险敞口。

3. 国有行城投业务质量最好，六大行之间差异不大，城投资产占比低，高风险城投占比更低。无论从业务质量、还是从潜在风险冲击角度看，当前国有行城投风险明显被高估，极低估值所体现的过度悲观预期需要修正。

4. 股份行有分化，招行、平安、兴业城投业务质量明显更优，招行、平安等零售银行城投资产风险敞口显著更低。

5. 城商行最分化，华东区域（江浙沪+厦门）城商行城投业务质量优势显著，高风险敞口也明显小，西南、中部、东北城商行城投业务质量弱、高风险敞口大，与华东城商行差距明显。需特别指出，成都银行城投业务质量显著优于中西部银行，与华东城商行基本相当。

6. 农商行城投业务整体评分较高，由于上市农商行样本主要集中于江浙沪和广东，江浙沪上市农商行聚焦服务实体小微，广东全省隐债清零。

7. 结论：六大国有行、零售股份行（招行、平安）+兴业、头部城商行（江浙沪+厦门+成都）城投业务最优，市场切不可高估风险、过度悲观。