?【信达通信蒋颖首推金股】宝信软件：业绩超预期，Q4归母净利润同比增长超60%，毛利率持续提升，高端自动化业务放量在即，底部布局正当时！@所有人 

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?事件：2023年4月4日，公司发布2022年年报，2022年实现营收131.50亿元，同比增长11.82%，实现归母净利润21.86亿元，同比增长20.18%，实现扣非归母净利润20.94亿元，同比增长21.91%，实现经营性净现金流25.22亿元，同比增长30.78%。

?点评：

?根据公司公告，2022年Q4单季度实现营收54.97亿元，同比增长26.24%，环比增长104.29%，实现归母净利润6.56亿元，同比增长60.25%，环比增长21.80%。分业务来看，2022年软件开发业务实现营收95.90亿元，同比增长12.80%，服务外包业务实现营收34.10亿元，同比增长9.27%，系统集成业务1.40亿元，同比增长8.28%。

?公司2022年毛利率为33.04%，同比提升0.52个百分点，其中软件开发业务毛利率为28.71%，同比提升1.11个百分点。未来，随着公司“从软到硬”一体化布局的不断延展，以自动化、工业互联网平台为核心的智能制造业务有望给公司软件开发业务毛利率带来较大提升空间。

?宝信软件传承央企优质基因，深度布局自动化、工业互联网、信息化、云计算四大智能制造赛道，是国内稀缺的在高端自动化工业软件领域实现突破的企业，是国内目前产品序列最完整的高端智能制造龙头，肩负高端智能制造国产替代的使命，长期成长空间大。

?我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为25.69亿元、31.56亿元、40.58亿元，当前收盘价对应PE为44.90倍、36.55倍、28.42倍，参考可比公司，给予公司2023年65倍合理PE，对应目标市值1669.85亿元，维持“买入”评级。