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天猫精灵接入阿里大模型，阿里历史上最重要组织架构调整，或将带来估值提升【天风海外&传媒】

⭐0404更新：天猫精灵通过音箱端接入阿里大模型，做出了ChatGPT个性化语音助手，具备多轮对话及AIGC能力，与用户交互体验有望进一步提升；公司将于本月11日召开的2023阿里云峰会上正式推出阿里大模型，于18日推出行业应用类模型。

⭐0328更新：阿里巴巴CEO张勇发布全员信，启动新一司治理变革，为阿里历史上最重要组织架构调整；此次组织架构调整后，阿里构建「1+6+N」的组织结构，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等6大业务集团和多家业务公司。

我们认为此次组织架构调整后，提升了各业务决策自主权，充分调动各组织创新性和积极性，各业务价值有望被发现及重新定价，公司整体估值有望抬升；我们看好23年消费复苏有望带动【核心电商】业务回暖。看好【电商、云业务】国际竞争力及战略地位提升。考虑到复苏进度，我们预计公司FY2023-FY2025收入为8645/9707/11127亿元，调整后净利润为1322/1580/1823亿元，4月4日港股收盘价对应PE为15X/12X/11X。

?详细观点欢迎联系【天风海外&传媒团队】孔蓉/杨雨辰/刘诗雨