【东吴传媒互联网张良卫团队】视觉中国：商业模式进一步加强，分歧即为机会！

【东吴传媒互联网张良卫团队】视觉中国：商业模式进一步加强，分歧即为机会！

事件：近期，视觉中国旗下VCG网站推出公司首个AIGC应用产品——由AI驱动的AI智能搜索（Beta版）。用户不仅可以用“关键词”进行检索，也可以使用“自然语言”的方式进行搜索。后续，公司将会推出 “AI搜索+AI生成”双服务模式，当用户在搜索不到合适内容时，平台将提供AI内容生成服务，或者基于搜索的图片进行微调。

观点重申：

市场对视觉中国核心分歧在于两点：存量资产的价值到底有多大？大家都能文生图了，为什么还要使用视觉中国？

1、公司存量资产价值到底有多大？

1）存量资产变现：AI+搜索能挖掘存量图片库价值。公司4亿+优质内容版权&2亿UGC图片，在过去关键词搜索模式下并不能进行商业化，而AI搜索下，关键词/语段描述/核心观点，均可以匹配合适图片，以前无法被搜索的图片都有了曝光机会，大批未被商业化的存量图片可开启变现！

2）存量资产创造新的增量：大模型的训练离开不开高质量的数据库。对于提供大模型的公司，想要加强自己的模型竞争力也离不开高质量数据。参照海外英伟达和getty的合作案例，公司可将自己的数据库授权给大模型厂商训练，大模型厂商未来在使用该模型时可能会提供分成，为公司带来增量收入。

2、都能文生图，为什么选择视觉中国？

1）细分行业模型的训练离不开数据，更离不开高质量的数据，而视觉中国拥有国内数量最大的高质量图片库。公司近年来在视觉领域的技术投入持续加大，且已在通过开源的大模型训练自己的小模型，我们相信通过高质量的图片库，未来公司生成的图片质量将极具竞争力，大概率超过其他产品，在满足现有KA客户基础上吸引更多客户！举个例子简单来理解，海外大家都喜欢用Midjourney，是因为其生成的图片质量高，未来同样的放在国内也将是这样。

2）近期，由于AI 生成图片引发的混乱，欧盟希望对AI生成的进行强制性的规定：人工智能生成的一切，无论是文字还是图像，都有义务告知其是由人工智能完成的。因此我们认为，未来具备高质量内容生成的平台，仍然具备稀缺性。

综上，AI技术并不会颠覆视觉中国的商业模式，反而是进一步增强，建议关注！

风险提示：AI技术发展不及预期，AI商业化应用不及预期，AI伦理风险。