?Q1美妆品牌淘系+抖音销售跟踪：大盘回暖趋势延续，彩棠/恋火/可复美表现亮眼【国金零售】

?Q1美妆品牌淘系+抖音销售跟踪：大盘回暖趋势延续，彩棠/恋火/可复美表现亮眼【国金零售】

淘系+抖音大盘：淘+抖Q1护肤+彩妆销售额842~967亿元、双位数增长，其中护肤销售额612~662亿元、同增13%+，彩妆销售额231~306亿元、同比3%+。

淘系大盘：Q1护肤+彩妆合计销售额542亿元、同降13%，其中护肤/彩妆同比-10%/-18%。

抖音大盘：Q1护肤/彩妆销售额225-275/75-150亿元、分别占淘系大盘的58%+/48%+，美容+护肤合计增109%+、延续快增态势，去年同期护肤/彩妆TOP300品牌总销售额109/35亿元。

重点公司跟踪

?贝泰妮：Q1薇诺娜淘系+抖音销售额同降18%~29%。

?珀莱雅：Q1主品牌&彩棠淘系+抖音销售额同增26%+。主品牌淘+抖同增10%~55%，其中淘系同增4%，抖音同增29%+、1-3月排名第2/第1/第2；彩棠同增154%~214%，其中淘系同增201%，抖音同增69%+、1-3月排名第15/第15/第11。

?丸美股份：Q1主品牌&恋火淘系+抖音销售额同增40%+。主品牌淘系+抖音销售额同比增16%~57%，其中淘系/抖音同比-4%/49%+，抖音1-3月排名第22/第20/第25；恋火同增95%+，其中淘系/抖音同增64%/141%+，抖音1-3月排名第13/第19/第17。

?华熙生物：Q1四大品牌淘系+抖音销售额同降15%~37%。

?鲁商发展：Q1瑷尔博士/颐莲淘系+抖音销售额同比增0%~30%/降5%~增27%。

?巨子生物：Q1两大核心品牌可复美&可丽金淘系+抖音销售额同增163%+。

?毛戈平：Q1毛戈平品牌淘系+抖音销售额同比-5%~+20%。

投资建议：关注两条投资主线：a）传统护肤赛道强α标的-珀莱雅+边际改善标的-丸美股份；b)高景气细分赛道重组胶原蛋白龙头巨子生物

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