✿【国金汽车】比亚迪3月销量点评：稳中有升，腾势品牌月销首破万

✿【国金汽车】比亚迪3月销量点评：稳中有升，腾势品牌月销首破万

☀事件：比亚迪公布3月销量20.71万辆，同/环比+97.4%/+6.9%，1-3月累计55.21万辆，同比+92.8%。

1）新能源乘用车20.61w辆 (纯电/插混: 10.27w/10.34w)，同/环比 +97.5%/ +7.5%；

2）王朝、海洋3月销量19.57w辆，同/环比 +87.6%/ +6.2%；

3）腾势品牌3月销量首次突破1万，达10,398辆，环比+42%；

4）乘用车3月出口13,312辆，同/环比+1100.4%/ -11.3%，累计同比1390%。

点评：

1）公司仍处产品强周期阶段，后续新品 腾势N7，N8，宋Pro L，海鸥等。

2）预计23-25年销量310/ 400/500万辆，同比+65.9%/ +29.0%/+25%。

3）海外出口稳步提升，预计23-25年出口30w/60w/90w，同比+436.5%/+100.0%/+50%。

 ✿投资建议：

1）预计公司23-25年归母净利润297.6/434.7/632.0亿元，对应PE分别为24/16/11倍。

2）公司高端车持续放量、海外市场加速拓展、智能化厚积薄发，“量、价、智”三箭齐发，建议持续关注。

⚠️风险提示：电车销量不及预期，行业竞争加剧。