【华创医药】药房板块：基本面正常，回调后性价比更高

板块基本面正常。1）近期无利空政策出台；2）主流药房3月同店均处于正常水平；3）23年板块业绩预计保持在20-30%的较快增长区间，Q1增速快慢主要取决于基数高低。

回调后性价比更高。以一心堂为例，简述板块投资逻辑。一心堂23年约16倍PE（一级市场价PE普遍大于20倍，一二级估值倒挂带来安全边际和潜在提升空间），23-25年预计能保持复合20+%的利润增长，PEG小于1；从中远期角度，仅考虑一心堂现有布局省份的潜在市场空间，对应市值有望超500亿，具较大提升空间。

综合来看，药房是一门现金流好、确定性强的好生意，作为药品销售终端，受益于各类潜在发病率的增长（对应潜在业绩弹性），我们看好板块长期价值。