【国海策略|顺风起舞——二季度策略】核心要点供参考！

【国海策略|顺风起舞——二季度策略】核心要点供参考！

1⃣经济处于温和复苏的态势，强复苏的制约因素主要在三方面，一是出口的拉动效应不强；二是投资方面地产较弱，地产仍然面临较大的去库存压力；三是消费方面耐用品较弱，消费者信心指数回升幅度有限。

2⃣流动性的格局对股票市场愈发有利，3月美国消费者信心与通胀预期均环比回落，欧美银行事件虽阶段性缓和但并未画上句号，本轮美联储加息周期已进入尾声，国内货币政策维持稳中偏松态势，关注后续的降准窗口。

3⃣结构性政策为主，3月机构改革方案落地，重点聚焦金融、科技领域，产业政策需关注后续重组机构召开会议的政策信号以及国家重点实验室的产业布局方向，近期总理民企调研场景增多，高层提振民营经济信心或将提升风险偏好。

4⃣当前宏观环境与2013年和2019年较为相似，均为剩余流动性缓慢回落，叠加被动去库存的阶段，股票市场结构性机会较多，积极应对，风格上二季度成长和消费占优。

5⃣2013年和2019年均是三个季度TMT跑赢，季度范围下的跑输多发生在风险偏好受到外部事件冲击或自身涨幅较大之后的回调，产业周期本身的演进更为重要，行业配置上维持TMT全年主线的判断，二季度首选行业为电子、传媒、医药生物。