?航空：淡季稳健旺季向好，预期低点逆向布局。建议增持，空间50%以上

?航空：淡季稳健旺季向好，预期低点逆向布局。建议增持，空间50%以上

1. 航空客流恢复，旺季预期乐观。

近日航空客流创新高，已近19年。其中国内客流将迎持续正增长，含油票价持续高于疫前。

1）元宵节后商务快速启动；

2）两会后公务出行与展会需求开始集中释放，传统淡季将保持旺盛；

3）“五一”假期将首次集中释放出游需求，暑运需求将充分释放，航司对旺季量价预期乐观。

2.新航季周转提升，推动盈利恢复。

机队周转将决定盈利恢复速度。新航季，国内客班计划较19年两位数增长，保障国际客班逐步恢复，日本线是关键。预计航司机队周转将持续提升，推动盈利逐步恢复。

3、把握市场预期低点，增持航空。

春节后加速复苏，淡季稳健旺季向好。而市场3月以来预期回落，源于自上而下担忧居民消费，与疫后短逻辑下估值缺乏空间。建议把握预期低点，布局航空超级周期，空间50%以上。

?核心逻辑：航空不仅是疫后大年短逻辑，更是盈利中枢上升的“中国航空超级周期”长逻辑。

（1）疫情不改航空需求，且空域时刻瓶颈持续，疫后供需将恢复。    

（2）疫情三年票价市场化较充分，干线市场票价中枢确定明显上升。

（3）航司理性规划运力降速，三四线增投的负面拖拽效应边际减弱。

?增持评级：中国国航、吉祥航空、南方航空、中国东航、春秋航空、中国民航信息网络。