【国君非银刘欣琦周观点】保险基本面底部企稳，头部券商竞争优势凸显

【国君非银刘欣琦周观点】保险基本面底部企稳，头部券商竞争优势凸显

1⃣观点：

本周是各家非银金融上市公司业绩发布的密集期，本周非银个股股价的波动也与业绩预期的关联度非常高。

从披露年报的上市保险公司数据来看，A股上市险企22年 NBV同比-28.3%，其中人力规模同比-31.1%，人均产能同比+51.3%。由于普惠型保险对商业重疾险需求替代带来的保费负面影响已经大幅减小，重疾险已经不再是大部分公司重要的NBV来源（中国平安长期保障型产品的NBV占比仅为21.6%）。因此，我们认为23年行业负债端基本面有望底部企稳。

而从披露年报的上市券商数据来看，头部券商由于衍生品等业务的发力，业绩增长的确定性普遍强于同业，未来头部券商盈利确定性的优势将得到延续。2022年，全行业净利润同比-35.86%，头部券商归母净利润增速，中信证券-7.72%、中金公司-29.51%、华泰证券-17.18%均好于行业整体。

个股推荐：国金证券/中信证券/中金公司H；同花顺/四川双马；众安在线/中国太保

2⃣重要数据更新：3月底进入低基数周期，进一步拉动新单价值改善

截至3/30个险新单期缴：国寿（+5%）>太保（+3%）>平安（-3%）>新华（-15%）

3月个险新单期缴：太保（+109%）>平安（+55%）>新华（+51%）>国寿（+12%）

截至3/30个险价值：太保（+20%）>国寿（4%）>平安（+3%）>新华（-4%）