【民生电新】储能：需求确定性高，成长赛道首选

【民生电新】储能：需求确定性高，成长赛道首选

#国内大储：商业模式畅通&盈利能力向上

截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达8.7GW，平均储能时长2.1小时，相较于2021年底增长超110%。国内大型储能在电力市场中的定位愈发清晰，收益模式逐渐成型，随着配储比例&配储时长增加，经济性有望进一步提升。碳酸锂价格中枢持续回落，储能系统投资成本下降，有望进一步推动配储需求。

#国内工商储：三大驱动力明确

三大驱动力：1）工商业用电需求居高不下，限电政策引发用电焦虑；2）工商业光伏新增装机量高增；3）峰谷电价持续差拉大，经济性逐步体现。工商业储能目前装机规模仍处于初期阶段，后续随着商业模式进一步清晰，装机需求有望增长，我们预计22-25年国内新增工商业储能装机量分别为2.6/6/10.6/18.4GWh，对应CAGR为92%。

#美储：表前表后具备经济性

根据WoodMack数据，2022年美储市场新增装机4.8GW/12.2GWh，创历史新高，WoodMack预测2023-2027年美国储能装机量将达75GW/253GWh。ITC补贴延期十年，且抵免额度上调至30%，储能装机对光伏的依赖性将大幅降低，表前表后经济性凸显。

#欧洲户储：具备高成长性

2023年3月，欧盟提出的欧洲绿色协议中要求2050年达到气候中和，2030年温室气体排放减少55%，可再生能源占比达69%。据Wärtsilä Energy预测，2030年欧洲至少需要50GW的储能容量以支撑1100GW的可再生能源产量。

投资建议：储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。

①场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【南都电源】【南网科技】【华自科技】【金盘科技】【科陆电子】等，建议关注【科华数据】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】；

②场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】【德业股份】等；

③场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。

风险提示：下游需求不及预期；原材料价格上涨超预期等。