火电下跌点评：火电业绩将逐季改善，中长期资产稀缺性迎来估值修复【国海公用杨阳】

火电下跌点评：火电业绩将逐季改善，中长期资产稀缺性迎来估值修复【国海公用杨阳】

今日火电股大跌，我们认为或是一是欧佩克减产引发大家对于能源价格上涨的预期；二是交易层面的资金影响。

4月2日（上周日）欧佩克多个成员国宣布将从5月开始削减石油供应量，总减产幅度超过100万桶/日。石油/煤炭/天然气均为一次能源，三者互为替代品，2021年消费量占比31%/26.9%/24.4%。石油消费量占比最高，欧佩克减产预期下，或引发市场对于煤炭需求量提升→煤价上涨的预期。

我们认为，本次大跌受情绪影响为主，尚难改变全年动力煤需求偏弱的基本面。截至2023年3月底，秦皇岛5500k港口价已下降至1090元/吨，较月初下降10%，印尼3800k场地价730元/吨，较月初下降6%，改变了过去一年 淡季不淡旺季不旺 的特点。

整体来看，在23年全国经济弱复苏，水电来水同比有望修复，叠加海外经济或衰退，国内外动力煤价格中枢仍有望下移。坚定看好Q2火电业绩改善。

中长期，火电在整个电力系统的压舱石作用越发明显，是调峰调频主力，电价层面的持续改革将引导火电盈利模式变化，带来价值重估

个股上，推荐华能国际、宝新能源、粤电力A、中国电力、大唐发电、上海电力、华润电力、华电国际、国电电力

并且可以关注二线火电的机会，推荐皖能电力、浙能电力、建投能源、京能电力等