【天风电新】新能源·消纳2：电网智能化投资加速，我们看好的投资机会？-0402

【天风电新】新能源·消纳2：电网智能化投资加速，我们看好的投资机会？-0402

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中国的可再生能源、储能装机量持续提升，负荷多元化（如充电桩、分布式光储）的加速接入背景下，我们将从电网智能化角度，寻找相关标的投资机会。

?行业背景

1、 政策端：预计“十四五”期间特高压、电网数字化将为工作推进重点。

2、 投资趋势：国网智能化投资占比由09-10年的6.2%提升至16-20年的12.5%，我们预计21、22年智能电网投资占比分别达14.5%、15.8%，占比提升明显加速。

?需求来源

【核心是为更好匹配新型电力系统（风光发电占比提升、负荷多样性提升）】。新背景下，我国电网对智能化的需求集中体现在：

1） 发电端接入需求——传输风光数据、通过预测出力情况及负荷从而平抑发电、用电两端的波动性；

2） 输配电端调度及交易需求——网内管控及调节多个电力传输系统，网外建设电力需求侧管理平台、鼓励用户参与需求侧响应。

3） 用电端智能决策和可视化需求——整合各级电网资源，提升数据处理及智能决策能力。

?行业增速测算

1、 网内投资：

假设21-25年智能电网投资占比17%、“十四五”期间中国电网总投资额3.3万亿元，对应【预计23-25年我国智能电网投资额为1120、1251、1363亿元，yoy+14.4%/+11.7%/+9.0%】。作为投资重点，我们预计发电端接入、输配电端调度及交易、用电端智能决策和可视化相关投资（典型为【电力通信技术相关】）的增速有望超整体增速。

2、 网外投资：

【考虑工商业电价波动、网外投资弹性高于网内，预计增速有望高于网内】。与之对应，相关网外智能化技术——智能用电服务、企业微电网等有效提升用户的分布式能源及电能使用效率，相应需求有望增加。

?投资建议 

重点推荐网内业务相关【国网信通】、网外业务相关【苏文电能】；建议关注【朗新科技】、【威胜信息】、【安科瑞】。

1）【国网信通】：看好公司电力营销2.0业务行业渗透率上升、市占率进一步集中；电力交易业务平台、特高压配套通信工程、电力市场化交易业务、储能云网平台等有望进一步放量。我们预计公司23-24年归母净利润10.79、12.61亿元，yoy+34.8%/+16.9%，对应当前估值22X、18X。

2）【苏文电能】：看好公司新型电力系统构建中用户端的智能用电业务+新能源（工商业光伏、储能）业务形成正向联动，共同受益行业高增长。我们预计公司23-24年归母净利润5.29、7.00亿元，yoy+68.3%/+32.4%，对应当前估值20X、15X。