领导好，复苏高频五维核心结论（3.26~4.1）

领导好，复苏高频五维核心结论（3.26~4.1）

宏观维度本周商业贸易劳动力需求陡增，建筑实物施工稳步提升，工业开工上行斜率趋缓，出口维持弱区间：1）服务业商业贸易新增招聘帖数较上周增加52.3%，恢复至2017~2019年同期平均32%；2）全国砂石矿山厂和加工厂样本企业产能利用率较上周继续提升3.1%至39%；3）30大工业综合开工率较上周回升0.1%至68%，恢复至2019年同期95%。

纺服链本周终端淡季拖累织机开工继续回落，中游聚酯开工则维持上行：1）下游织造业开工率本周继续回落1.1%至71.5%，低于2019年同期15.5%。2）中游涤纶长丝开工率本周提升0.8%至80.8%，但低于2017~2022年同期平均水平近9%。3）上游代表性的PTA环节本周开工率回升0.7%至79.3%，略超过2017~2022年同期平均水平。

食饮链本周代表性供需环节均下行：1）上游包装隔热材料EPS开工率本周下降4.4%至54%，高于2017~2022年同期平均水平近2%。2）下游代表性海底捞本周全国日均销售额环比回落10.5%至0.64亿元，同比增加85.3%。

地产链本周全链条高景气：1）开工端钢铁高炉开工率环比提升1.1%至83.9%，超过2017~2022年同期平均水平6.5%。投资端MDI上游苯胺开工率环比提升1.1%至84.5%，超过2017~2022年同期平均水平28.8%。竣工端玻璃上游纯碱开工率环比提升1.4%至93.8%，超过2017~2019年同期平均水平11%。2）30大中城市成交面积环比回升4.1%至379万平方米，超过2017~2022年同期平均水平0.6%。3）100大中城市土地成交溢价率环比提升0.2%至4.7%，恢复至2017~2019年同期平均水平23.3%。

出行链本周维持客运强、货运弱的格局，乘用车销量、尤其批发端环比加速修复：1）市内出行链一线/新一线/二线/三线城市延时拥堵指数周环比分别+2.9%/+0.1%/+0.7%/+1%，3月一线/新一线/二线城市均恢复至2017~2019年同期约102%。2）城际出行链公路货运/铁路货运/民航客运周环比分别+2.9%/-0.6%/+5.4%。3）乘用车零售环比+12.6%至4.6万辆，约为2017~2022年同期平均的72%；乘用车批发环比+35.9%至5.7万辆，约为2017~2022年同期的89%。

李美岑，财通证券首席策略