A股如我们预期的继续震荡偏强，且TMT持续强势，一季报来临后TMT会承压吗？最新观点，供参考！

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【东北策略】最新周观点：一季报披露下TMT在4月依旧强势

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1、 TMT在4月一季报披露背景下依然可能维持强势。

（1） 复盘来看，一季报业绩边际改善的、3月表现在头（前10）或尾（后10）的行业在4月表现大概率进入前5。

（2） 复盘来看，一季报业绩增速或业绩改善幅度相对偏低的、在3月表现前10的行业依然可以在4月表现前5的特征：一是有持续的政策或事件催化；二是具备市场普跌下的防御属性；三是估值、情绪、筹码影响不显著。

（3） 当前来看，首先，TMT业绩可能边际改善，主要是基数效应（2022Q1同比大幅负增长的是农林牧渔、计算机、传媒和电子等）和产业趋势、政策向上使盈利预期上行（一致预测数据）；其次，即使TMT一季报业绩增速或边际改善相对偏弱，持续不断的产业事件和政策催化也将驱动其4月继续强势表现。

2、 4月非制造业修复弹性较高，流动性宽松，A股震荡偏强。

（1） 分子端改善预期上升：3月PMI显示供给下降速度快于需求，地产、基建和消费修复弹性较高；一季报来临，分子端改善预期上升。

（2） 流动性预期转松：欧美衰退预期上升，4月美联储加息空窗期流动性紧缩压力下降；3月新发基金达500亿，4月融资、外资和新发基金可能加速流入。

（3） 风险偏好维持中性：中美摩擦风险依然存在，但俄乌等其他风险可能缓和；情绪指标相对低位对风险偏好提升有利。

3、 行业配置：4月建议继续关注TMT、建筑、新能源和部分消费等。

（1） TMT是短期主线：产业周期向上指向TMT；流动性宽松指向中小盘成长；政策指向卡脖子技术、数字经济和国企改革；一季报边际改善的行业也包括TMT。

（2） 继续逢低配置：一是政策导向和预期改善的传媒（AI在营销、电商、社交、游戏等领域的应用）、通信（算力）、计算机（数字经济、AI模型）、半导体（算力芯片）、建筑、军工。二是复苏相关的消费（商贸、停车、社服）和新能源。