【长江电新】良信股份发布2022年年报，分析如下

【长江电新】良信股份发布2022年年报，分析如下

1、公司发布2022年年报，2022年实现收入42亿元，同比增长3%；归属净利润4.22亿元，同比增长1%；扣非后净利润3.66亿元，同比下降6%。

2、收入端，2022年公司收入小幅增长，预计主要因部分下游景气较弱所致，分下游看：1）风光储领域预计在下游高景气带动下，公司收入依旧保持翻倍左右高速增长；2）地产、通信受到下游整体行业景气影响，预计收入出现一定程度下降，影响公司整体收入增速；3）工建、电力、工控等领域预计保持较快增长。因此，2022年公司整体下游结构进一步变化，高成长性的风光储、工建收入占比显著提升，风光储占比接近30%，成为公司最大下游，工建成为第三大下游；地产等传统下游占比下降。

3、盈利端，2022年公司毛利率30.6%，同比下降4.6cpt；22Q4毛利率28.8%，同比下降3.8pct。预计主要因一方面原材料涨价，另一方面公司产品结构变化，新能源行业产品毛利率相对较低。费用率方面，22年公司期间费用率约20.3%，同比减少2.6pct，其中销售、研发、财务费用率均有改善。最终，22年实现归属净利润4.2亿元，同比增长1%。

4、其他财务指标方面，公司22年实现经营性现金流净流入4.6亿元，同比显著增长；资本开支达4.8亿元，保持较高强度，推进海盐基地建设，预计今年有望完成搬迁，推动后续降本以提升毛利率。

5、预计2023年公司归属净利润6亿元，对应PE约24倍。继续推荐。