【民生军工】航天电子2022年年度报告梳理

【民生军工】航天电子2022年年度报告梳理

大家好，公司今日发布2022年年度报告，实现营收174.8亿元，YoY+9.3%;归母净利润6.1亿元，YoY+11.2%；扣非归母净利润5.4亿元，YoY+10.7%。收入增长主要是公司经营有序稳健，航天产品及民用产品均有增加导致。

?单季度看，1Q22~4Q22分别实现营收36.9亿元、50.4亿元、35.6亿元、51.9亿元，YoY+27.6%、+27.1%、-14.2%、4.1%；归母净利润1.7亿元、1.9亿元、1.5亿元、1.5亿元，YoY+29.9%、-2.9%、40.5%、-11.4%。2）2022年综合毛利率为19.6%，同比下降0.45ppt；净利率3.75%，同比增加0.03ppt。

?分产品看，公司2022年：1）航天产品营收124.3亿元，YoY+6.0%，占比总收入71%；毛利率为23.1%，同比增长0.48ppt。2）民用产品营收48.5亿元，YoY+18.1%，占比总收入29%；毛利率为9.8%，同比减少1.57ppt。

?截至4Q22末，公司：1）应收账款及票据80.9亿元，较年初增加33.5%，主要是收入规模扩大；2）预付款项40.4亿元，较年初增加16.4%；3）存货188.0亿元，较年初增加34.1%，备货量增加；4）合同负债26.1亿元，较年初增加3.0%；5）经营活动现金流净额-13.8亿元，上年同期为2.4亿元，主要是销售回款减少及支付的各类人工费用、缴纳的各项税费增加共同导致。

⚠风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧等。