【民生电子】港股之光：持续推荐联想集团（二）——解读AI服务器的加速之路

【民生电子】港股之光：持续推荐联想集团（二）——解读AI服务器的加速之路

领导好，我们前期底部挖掘【联想集团】，但市场对公司AI服务器业务仍有预期差，现将基本情况更新如下：

#核心玩家、畅享AI的"iPhone"时刻

?联想是英伟达的全球级战略合作伙伴，

→【全球首发】H100 算力服务器，22年11月发布，搭载于SR670 V2服务器

→英伟达官宣合作伙伴中，唯一中国企业（其他包括Atos, Cisco, Dell, GIGABYTE, HP, Supermicro）

#ISG业务提速至50%！

?公司2023财年Q1\Q2\Q3的ISG基础设施服务分别兑现增速 13.7%/32.8%/48.0%，未来有望保持50%+同比增速；

?公司AI服务器业务占比10-20%，并采用ODM+业务模式，与NVIDIA为全球级战略合作伙伴，除整机组装外，参与主板、系统、机架等全方位设计过程；

?A100服务器单价15万美金；H100服务器单价25万美金，相较传统服务器大幅提升。英伟达近期Wafer In提速，将助力公司业绩释放，详情私聊。

#市场份额

?全球第三服务器品牌，仅次于DELL、HPE。海外客户占比70%+，微软占比50%，其他客户包括亚马逊，谷歌，FB等。

#产品

?两大产品线：联想问天品牌+联想ThinkSystem锻造两大强劲算力服务引擎，助力企业加速构建数字底座。

?加速GPU服务器产品布局：推出AI加速计算专用GPU服务器SR670-V2和SR675-V3，加码算力基础设施建设。

?全面布局“端-边-云-网-智”基础设施方案

【云端】：目前具备横跨公有云、私有云和混合云的交付能力。

【智能边缘】：AI大爆发周期内，智能终端应用加速，边缘算力成为未来算力体系的重要一环，公司目前已形成“工控机+网关+云终端”的产品布局。

建议领导高度重视联想集团，公司PC业务库存去化，23H2有望实现周期反弹，服务器业务蓄势待发，携手微软、英伟达等科技巨头，全面布局“端-边-云-网-智“。

现价估值仅7X PE，24年给与10X目标价，【2000亿】目标市值，翻倍空间。