数看餐饮酒旅（03-30更新）【国金社服】

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⭐️餐饮：淡季恢复仍有支撑性，高势能、年轻品牌恢复领先。

截至3.26，代表休闲餐品牌7日移动平均同店订单恢复至22年的175%，年初累计看117%，3.20~3.26周度同店订单环比上一周-1%（前值-9%）、降幅收窄，若剔除低基数影响较大的上海、深圳后3月初累计至26日的同店订单恢复度约136%（不剔除为148%）；截至3.21，代表茶饮品牌杯数/订单同店恢复至22年同期176%/159%，年初累计看144%/135%（单量大幅提升主因增加低客单产品）。代表小酒馆营业门店至3.25进一步增至640+，期待天气转热后持续上修。

⭐️酒旅：淡季RevPAR仍高于19年，边际波动上修。

携程商旅APP看，春节后第八周（3.21-3.27）周均DAU较22年/21年农历同期分别+121%/17%（前值+94%/25%）、与21年比的增速边际略有下降。 根据STR，经济型至中高档酒店2023.3.19~3.25 RevPAR较19年恢复度为104%（前值108%），拆分看OCC 94%、ADR 110%(前值95%、114%)，若按春节前后对比看，RevPAR较19年恢复度为123%（前值107%），拆分看OCC 106%、ADR 116%(前值93%、115%)，恢复度呈现上升。

民航班次截至3.29，国内客运航班量为19年同期107%；国际为19年同期27%，国内进一步上升、国际仍在修复中；3月底新航季节开启后航班班次明显增加，尤其是非公务航线，蓄力承接休闲度假需求释放。

?投资建议：近期出行消费回调较多，或与1-2月数据回暖较快而3月边际有所放缓引发市场担忧相关，建议把握过度悲观后布局机会，展望Q2随着清明、五一小长假及Q3暑假旺季到来，预计行业景气度将持续攀升。标的建议着重关注近期回调较多的港股餐饮弹性标的及供需共振下恢复确定性极强的酒店龙头，推荐呷哺呷哺、亚朵、华住、九毛九、广州酒家，重点关注海伦司、锦江酒店、宋城演艺、奈雪的茶。

风险提示：消费信心恢复不确定性；门店拓展不及预期；成本上升风险；数据统计结果与实际情况偏差风险。