【海通医药】昭衍新药2022年业绩点评：全年新签订单+35%，安评出海取得突破，看好安评龙头长期稳健发展

【海通医药】昭衍新药2022年业绩点评：全年新签订单+35%，安评出海取得突破，看好安评龙头长期稳健发展

公告：22全年，收入22.7亿（+50%），归母净利润10.7亿（+93%），扣非归母10.2亿（+92%），经营性现金流9.7亿（+42%）；第四季度，收入9.8亿（+50%），归母净利润4.4亿（+43%），扣非归母4.1亿（+32%）。

安评业务继续高速增长，猴子涨价贡献正向影响。非临床研究，全年收入22.1亿（+49%），毛利率48.3%（-0.7pct）。22年生物资产公允价值变动收益为3.3亿（21年为1.3亿）, 利息收入1.3亿（21年8372万），汇兑收益为 2740万（21 年1085万）。上述均为税前金额，剔除上述影响，归母扣非净利润为5.8亿元（+64%）。

新签订单高速增长，出海逻辑逐步兑现。全年新签订单38亿（+35%），年底在手订单44亿（21年底在手29亿），其中CGT订单（+50%以上增长）。 BIOMERE新签订单3.5亿（+25%），昭衍国内公司承接海外订单实现较大突破，同比增长超过 60%。

临床研究收入0.5亿（+62%），毛利率31.7%（-4.3pct）。临床服务板块全年新签合同额和收入同比均实现大幅增长，其中大部分项目都是从临床前研究直接过渡到临床研究。实验模型收入0.5亿（+35%），毛利率25.6%（-20.5pct）。

产能设施持续建设，人员扩张，23年将推出新的股权激励。苏州昭衍已完成 2 万平设施建设，2023年将逐步投入使用；昭衍易创已完成约9000平实验室租赁并开始进行室内设计装修，预计 2023 年下半年投入使用。无锡昭衍的放射性药物评价基地，预计将于2023 年中期投入运营。2023 年继续推动对广州昭衍新药评价中心、重庆昭衍新药评价中心的建设工作。公司员工2700余人（+650人）。

我们预计公司2023年收入29.5亿元（+30%），扣除生物资产公允价值、利息收入及汇兑损益影响，内生利润7.5亿（+30%）。

余文心、周航、陈铭