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阿里历史上最重要组织架构调整，或将带来估值提升【天风海外&传媒】

?事件：3月28日，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信，启动新一司治理变革，为阿里历史上最重要组织架构调整；我们认为值得关注的有以下几点：

1⃣️提升各业务决策自主权，充分调动各组织创新性和积极性

此次组织架构调整后，阿里构建「1+6+N」的组织结构，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等6大业务集团和多家业务公司。各业务集团分别成立董事会，实现董事会领导下的CEO负责制，在人力、财务，事务上完全独立，且条件成熟情况可以独立融资和上市。

2⃣️张勇兼任阿里云CEO，中后台全面做薄

此次组织架构调整后，阿里集团董事长兼CEO张勇，兼任负责阿里云智能集团CEO，我们认为阿里云战略地位有望进一步提升；中后台等职能部分全面做轻做薄，有望满足公司多元化发展需求，调动前台组织活力，或可降低部分运营成本。

我们认为此次组织架构调整后，各业务价值有望被发现及重新定价，公司整体估值有望抬升；我们看好23年消费复苏有望带动【核心电商】业务回暖。看好【电商、云业务】国际竞争力及战略地位提升。考虑到复苏进度，我们预计公司FY2023-FY2025收入为8645/9707/11127亿元，调整后净利润为1322/1580/1823亿元，3月28日港股收盘价对应PE为13X/11X/10X。

?详细观点欢迎联系天风海外团队 孔蓉/杨雨辰/刘诗雨