✿✿✿月底beta+alpha叠加，供需两端政策或将更积极，优质房企将迎量价双提升，重申看好板块及优质房企！

✿✿✿月底beta+alpha叠加，供需两端政策或将更积极，优质房企将迎量价双提升，重申看好板块及优质房企！

【申万房地产】房地产行业观点更新：价值区间到来，beta+alpha叠加，重申看好板块及优质房企！

●1、行业近况：年初需求有所复苏，3月初热度略有回落，但预计依然处于改善通道

年初至今，市场成交持续修复，源于疫后复苏、三四线返乡置业的叠加后的脉冲式影响，推动1-2月市场热度走高。进入3月，一方面，随着返乡置业结束及疫后复苏逐月释放，另一方面，过去3年疫情和经济下行综合影响下购买力的修复还需要一段时间，综合导致3月初市场呈现热度边际回落的趋势。不过我们认为市场依然处于改善通道，并也预计或将有更多支持政策推出（比如上周的降准+无锡限购放松等），并预计后续不同城市改善弹性会进一步分化。

●2、供需判断：需求中期有支撑，供给已过渡出清，格局优化中优质房企量价双升（alpha加强）

需求端，中期来看我国未来5-10年商品房需求中枢为13.4亿平，总量规模依然可观，并2022年全国销售面积已降至12.5亿平，目前销售已经超跌，已有中期支撑，但短期购房力仍需要进一步的政策支持以及一定时间的修复；供给端，2021年开始房企大量出险后，目前行业供给端产能收缩38%>需求端需求中枢下降25%，供给端已经过度出清，2021-2022年拿地连续大幅下降，新增供给不足一方面将拖累销售的复苏，另一方面也将导致结构性供不应求，但却将进一步加强优质房企的修复弹性，包括销售和盈利能力的双重提升。

●3、政策判断：当前市场企稳复苏根基尚不牢固，供需两端政策仍需更加积极（beta加强）

我们认为，短期的销售修复仍将受到供需两端不同程度的约束拖累，因而供需两端政策仍需更加积极：1）供给端：在稳定预期、防风险的前提下，采取更大力度政策支持优质企业发展；2）需求端：更直接扭转购房市场悲观预期，采取力度更大、覆盖范围更全面的住房消费支持政策。此外，考虑到本轮供给端过度出清后，需求端的修复会强于供给端的修复，供给端修复困难一方面或将导致本轮政策友好期更长，另一方面也或将导致拿地恢复成为政策考核关键。

●4、 投资建议：重申看好地产板块，推荐：A股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、保利发展、建发股份；H股：越秀地产、华润置地、建发国际、中海外发展、龙湖集团；维持看好物管板块，推荐：招商积余、华润万象、新大正、中海物业、保利物业。