?【国金食饮】农夫山泉22年业绩交流

?【国金食饮】农夫山泉22年业绩交流

?业绩指引：23年收入预计低中双位数增长。成本端PET去年采购价较低，今年弹性较小，毛利率提升预期弱。销售投入绝对规模加大，费率持平。汇兑损益减少，预计23年净利率同比下降，长期可持续利润率预计20%出头。

?现金规划：200亿元的账面现金，基本以R0/R1存款为主。能力专注在经营上，理财端力争保险。另外，规模大可以与银行争取到比较好的资金收益。

?品牌建设：过去3年收紧品牌投入，今年会加大投放力度，目前推出了水源地的系列介绍篇，也会邀请消费者到水源地现场感受。冰柜投放谨慎，以维修、换新为主，核心在于提高冰柜资产利用率。

?产品规划：1）果汁，NFC是天花板级的产品，目前体量较小，随消费者认知提升还有较大空间。2）水果，去年苹果季受疫情影响，今年预期修复。3）茶饮，无糖茶饮料拼功力，包括上游供应链的管理、制造工艺、货龄管理等，不会盲目推新品类，以不断完善、推新口味（如桂花乌龙、龙井等）为主。

?价盘：今年成本压力小，无大规模提价计划，重视经销渠道利润健康。目前网点数量在300万以上，关注价格红线，不会让几万个平价零售门店影响几百万个门店的价盘。

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