【西部电新】硅片环节推荐逻辑：石英砂紧缺问题短期暂无良好解决方法，硅片企业盈利水平恢复至22Q3

【西部电新】硅片环节推荐逻辑：石英砂紧缺问题短期暂无良好解决方法，硅片企业盈利水平恢复至22Q3

硅片环节中短期仍受石英砂限制。从矿源角度来看，目前仍是只有美国的两家企业的矿中的羟基含量较低，软化临界点高，其他矿源的锅很难达到400小时以上的使用时间。而人工合成石英砂方面，目前成本仍在30万/吨以上，与目前14万吨均价的高纯石英砂仍存在较大差距，很难在短时间内实现替代，石英砂限制仍需等待海外TQC及尤尼明的扩产进度。因此综合来看短期锅的产能将限制整体硅片的产能释放。一线龙头企业有望受益于高保供度。

由于硅片环节的产能释放受到限制，目前预计一季度硅片企业盈利恢复至2022Q3水平。一方面，硅料价格已经进入下行周期，另一方面硅片产能无法完美释放，根据调研反馈，目前头部分硅片企业的硅片单瓦盈利已经恢复至2022Q3水平，一体化龙头硅片单瓦盈利恢复至0.1元/W，单晶龙头恢复至0.12元/W。

TCL中环23年预计将锁定足量的高纯石英砂。预计中环在2023年即使全部采用海外石英砂也可以保障60%左右的需求供给，充分保障石英砂的供应。考虑到坩埚换锅不仅影响坩埚一方面的非硅成本，换锅次数提升同时也会影响电力与人工等方面的成本因素，中环有望与二线厂商在坩埚方面拉开0.03元/W以上的非硅成本差距。

推荐标的：TCL中环，建议关注：石英股份、欧晶科技

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