复合集流体会后思考：

复合集流体会后思考：

#路线之争： 犹如黑猫白猫，关键在抓住老鼠。

1）材料：市场根据头部电池厂专家的信息在PET和PP中摇摆，并传言逐步倾向PP，但实际上PET并未出局，高温循环可通过电解液配方优化解决。

2）工艺：底层工艺成熟，是蒸镀/磁控/水电镀/粘结/化学镀等的组合+工程落地，从表面处理大门类来看，也不排除有新技术加入。一步法是所有厂家最开始摸索的（是底层工艺，简单），如果可行则头部材料厂必最先选用，何来两步/三步法？多步法优势在于统筹了结合力和效率。

3）实际看，抓住老鼠的金美采用PET铝箔蒸镀，PP铜箔磁控+蒸镀+水电镀（目前无蒸镀），大概率不会有问题。

#进度之争： 集成商拍板，Q2-Q3是关键时点。

1）新技术从预期到落地，必不能一帆风顺。此时板块随新能车行业回调降温，也给玩家们潜心关注产品的时间，不失为一件好事。

2）进度的关键在作为使用者和新技术风险承担者的集成商（电池厂/车厂）拍板。部分观点认为后排厂商考虑到新技术风险，必以C的进度/技术路线马首是瞻，我们认为不排除头部/二线厂先于C敲定路线并上车，主要原因在于：电池/新能车市场日益内卷，此前玩家开新技术发布会、秀肌肉，也会希望新技术率先上车带来特色。

#跟踪什么： 滚焊是先行指标、电池厂的进度是关键。

1）滚焊设备下单不晚于材料定点：关注好骄成、新栋力、达牛、必能信的订单情况即可。

2）电池厂：材料厂工艺/技术多样，关键在集成商的进度和评价。

#看好什么： 

0）复合集流体板块：产品曾顺利上车；设备+电池厂+材料厂已形成共识；玩家真金白银投入；底层技术成熟；产品安全+高能量密度+低成本。

1）头部材料厂进度最快：【金美】、【宝明】。宝明PP已基本解决附着力问题，客户也在推动中，关注PP送样时间点。

2）设备厂：【骄成】10GWh订单是行业先行指标；【东威】是行业β。

3）其他厂商：【道森】的海外团队在磁控+蒸镀一体机上有积累；【元琛】/【阿石创】等各有特色