【申万化妆品】贝泰妮（300957）22年业绩：净利润增速22%符合预期，股权激励23-25年CAGR26%为业绩保驾护航。

【申万化妆品】贝泰妮（300957）22年业绩：净利润增速22%符合预期，股权激励23-25年CAGR26%为业绩保驾护航。

☀公司发布22年财报，①22年营收50.1亿元，增长24.7%；归母净利润10.5 亿元，增长21.8%；②22Q4营收21.2亿元，增长10.9%；归母净利润5.3亿元，增长5.2%；③公司毛利率略降0.3pct至76.9%，净利率上升0.5pct至19.2%。其中销售费用率下降0.9pct至40.8%，管理/研发费率分别上升0.7/2.3pct至6.8%/5.1%。④拟每10股派发现金红利8元(含税) 。

☀股权激励绑定核心高管3名及295名核心中层骨干。

1⃣激励计划：拟向激励对象授予的限制性股票总量不超过635.4万股，约占总股本的1.5%，计划授予价格为62.1元/股。

2⃣激励对象：本激励计划首次授予的激励对象总人数共计298人，包括负责电商业务的副总经理张梅总（10万股）、CFO兼董秘王龙总（10万股）等以及295名中层管理人员及核心技术（业务）人员。

3⃣考核目标：以2022 年营业收入/净利润为基数，23-25年增长率不低于28%/61.28%/100%；计算同比23-25年增速分别为28%/26%/24%，即23-25年营收/净利润复合增速不低于26%。

?从渠道来看：①线上/线下渠道收入分别为40.3/9.7亿元，分别增长22.2%/37.1%，占比分别为80.6%/19.4%。②线上核心店铺：薇诺娜天猫旗舰店收入18.5亿元，占线上渠道46%，两年复购率31%；抖音薇诺娜旗舰店3.9亿，占线上10%，两年复购率13%。

?从品类来看：①护肤品类收入45.6亿元，收入占比91.2%。②医疗器械类收入3.9亿元，收入占比7.8%。③彩妆类收入5314.6万元，收入占比1.1%。

?从品牌来看，公司旗下薇诺娜稳健增长，牢牢占据敏感肌赛道No1地位、WINONA Baby蓄势待发、AOXMED将迎线下专柜开店潮。以中国皮肤疾病大数据为研究基础，通过顶级医研结合+AI 人工智能深度学习自主研发，独创整合性精准治痘解决方案的专业祛痘品牌“贝芙汀（Beforteen）”的系列产品，也将于 2023 年首发问世。