【华泰社服】华住集团22年业绩速

【华泰社服】华住集团22年业绩速

华住于3月27日发布22年业绩，实现营收138.62亿/yoy+8.4%，净亏损18.21亿（低于我们预期，16.28亿），经调整EBITDA6.1亿/yoy-61.2%。22年华住境内/DH RevPAR分别恢复至19年同期的83.4/110%.截至22年底，华住全球门店8543家，净开713家，保持精益增长。

国内需求回补拉动RP复苏，海外稳中有进。4Q/22年华住境内实现收入27.6/106.6亿，经调整EBITDA3.97/7.28亿，归母净亏损0.8/14.2亿。22年全年ADR/OCC/RP分别恢复至19年同期的101/82/79%（不含征用）。22年境外实现收入32.1亿元，归母净亏损4.01亿元中4Q实现收入/归母净亏损9.49/0.4亿。公司预计1Q23收入同比+61%-65%，23年同比+42%-46%。

储备店环比增加蓄力23年复苏，经营效率提升仍可期待。华住境内酒店数8411家，22年新开/净开1244/705家，以精益增长为核，DH拥有酒店132家/净开6家。22年公司国内储备店2544家/环比+270家，DH36家，为23年扩张提速奠定良好基础。我们预计2H23扩张节奏或环比提速，与经营复苏形成共振，公司预计23年新开店1400家/闭店600-650家。储备店中端/中高端/高端占比达44.4/11.1/2.8%，或进一步助推结构升级。