【国君电新】新宙邦2022年报及2023Q1业绩预告点评

【国君电新】新宙邦2022年报及2023Q1业绩预告点评

业绩：公司2022年实现营业收入96.61亿元，同比增长38.98%；归母净利润17.58，同比增长34.57%，扣非归母净利润17.13亿元，同比增长38.99%。23Q1预计实现归母净利润2.15-2.65亿元，同比下降57.98%-48.20%，扣非归母净利润1.995-2.495亿元，同比下降60.34-50.40%。按中值计算，23Q1实现归母净利润2.4亿元，同比下降53.1%，环比下降24.1%，扣非归母净利润2.245亿元，同比下降55.4%，环比下降22.3%。

2022年：我们预计公司2022年电解液出货量10-11万吨，其中Q4受疫情影响终端需求不及预期，叠加行业去库存的因素，Q4出货量环比下滑10%左右，约2.8万吨，全年平均单吨净利约1万元，Q4下滑至5000元左右。2022年公司电解液业务贡献归母净利润10-11亿元，有机氟化学品贡献5亿元以上，电容器化学品和半导体化学品分别贡献1-1.5亿元和0.3-0.4万元。

2023年：我们预计公司23Q1电解液出货量2万吨+，单吨净利回落至2k左右，预计全年电解液出货量将达到15万吨+，同比增长50%左右。公司溶剂自给率约80%，公司将凭借成本优势维持相对合理的盈利水平。有机氟业务将成为公司发展最为迅猛的板块，随着3M逐渐退出市场，公司市占率有望持续上行，继续保持50%+的增长。