伍戈- 重估的出口

伍戈- 重估的出口

1.盈亏本同源。疫情期间，我国出口曾大放异彩。疫情褪去，一切是否尘归过往？全球经济弱势未改，叠加近期海外金融风险发酵，我国外贸是否有加速回落可能？疫后去全球化风险似加剧，我国出口竞争力是否削弱？这些都将影响我国经济的修复进程。

2.尽管对美出口份额显著下滑，但我国占全球份额仍在高位徘徊。由于国别间紧密的产业链协同关系，我国能更多地通过东南亚的加工贸易等形式“转出口”。疫后各国供应链基本修复，但订单具有一定粘性，我国份额疫后“回吐”速度较疫时“抢夺”更慢。

3.欧美银行业危机对于全球经济的影响显然是负面的，势必加剧已有的信用收缩。即使联储等停止加息，前期的加息周期仍将滞后拖累今年全年的外需趋势。值得一提的是，去年我国FDI显著下滑，基于历史规律，这也可能引致出口份额在年内的回落。

4.展望未来，我国出口占世界份额或延续边际下降。考虑到外需走弱，今年我国出口增速预计维持在-6%左右的显著负增长，这增添了经济修复的难度。当然，除了短期波动之外，疫后我国出口竞争力及FDI能否持续改善，直接关乎对长期经济的信心。