【申万汽车】周观点：5年折扣率复盘，战斗加码幅度有限，品牌建设终将笑到最后

【申万汽车】周观点：5年折扣率复盘，战斗加码幅度有限，品牌建设终将笑到最后

?我们跟踪18年以来的行业折扣，结合库存，发现：①当前市场的确有较大库存压力，尤其豪华、合资。②折扣仍有释放空间。豪华、合资折扣率离高点有2-3pct距离。③近半年豪华与合资在“献祭” 中高端产品线以维持市场地位。④自主品牌近2年新能源占比快速提升，使折扣率趋势略有失真。

结合当下格局，我们认为：①当下舆情造成部分观望情绪，如不遏制需求或将恶化；②新能源蚕食企业利润，油车真实单车盈利压力或已接近19年；③合资品牌价格工具正在逐步失效，2-3年维度对自主理应乐观；④价格战边际趋缓，短兵相接。战况胶着后，强势品牌还能出牌。

 ✿统计23年2月以来地方性汽车消费支持政策，近期政策频出，后续政策或进一步推出

国常会决定将符合条件行业企业研发费用税前加计扣除比例由75%提高至100%的政策，作为制度性安排长期实施，因此前制造业已为100%，故对制造业上市企业影响较小，但体现国家对于企业研发的支持。

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