【中信机械团队】机器人板块大涨点评 20230327

【中信机械团队】机器人板块大涨点评 20230327

机器人板块今日出现集体大涨，AI和机器人融合主题持续演绎。GPT等大模型与机器人技术链接，能推动机器人大脑向强人工智能挺近，缩短从单一场景及功能向复杂场景及多任务目标过渡的时间。加速智能性和自适应的机器人在各个行业中的渗透。

我们重申对机器人板块的重点推荐。我们认为在行业有拐点、政策有催化、市场有主题的共同催化下，今年机器人板块将迎来整体性机会。

☀行业有拐点：机器人行业去年受疫情影响，景气度被压制。2023年，在疫后复苏、低基数等因素的作用下，我们预计行业将迎来基本面拐点。

☀政策有催化：工信部等十七部门在1月发布《“机器人+”应用行动实施方案》，该政策明晰了“十四五”期间机器人行业的发展目标。到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升。在建设制造业强国、人工总量减少的时代背景下，机器人行业将迎来政策红利期。

☀市场有主题：人形机器人主题持续催化，产业链降本需求强，国产供应链企业将受益。此外，GPT等大模型的发展，将补齐当前机器人交互能力的短板，提速机器人产业商业化进程。

我们重点看好

（1）特种机器人：景业智能（核工业和军工领域的机器人和智能装备产品，布局核技术应用打开成长空间，订单、业绩持续高增），亿嘉和（电力机器人龙头，消防、安防、铁路、手术等多领域拓展，行业景气23年迎来拐点），申昊科技（受益于电网建设投资复苏，同时布局铁路巡检机器人和水下机器人）。

（2）服务机器人：科沃斯（X1产品国内最早应用百度模块的家用机器人，文心一言生态圈成员，国内景气复苏、新品发布在即，2Q23有望迎来业绩拐点）、石头科技（家用服务机器人的海外龙头，海外市占持续提升，洗衣机等新成长曲线有望出现）、九号公司（推出AI智能模块滑板车及割草机器人、商用机器人。电动两轮车业务爆发式增长，盈利能力有望持续改善）。

（3）埃斯顿（工业机器人龙头，23年出货量延续高增长，盈利能力持续提升）、汇川技术（工控龙头，持续国产替代。工业机器人业务发展迅速）。

（4）核心零部件： 绿的谐波（谐波减速机龙头，受益于机器人行业复苏及机床、半导体等领域自主可控）、汉宇集团（谐波减速器）、三花智控（智能机器人核心供应商）、江苏雷利（控股鼎智科技，线性执行器领域龙头）、鸣志电器（微型电机龙头）、双环传动（控股环动科技，RV减速机国产化龙头）、步科股份（伺服电机、变频器、PLC）、奥比中光（3D视觉龙头）、奥普特（机器视觉解决方案）、凌云光（机器视觉解决方案）、中科微至（机器视觉解决方案）、海康机器人（工业相机及软件龙头、物流机器人龙头）。