【农业农村部2月能繁母猪存栏点评：行业或迎持续去产能】

【农业农村部2月能繁母猪存栏点评：行业或迎持续去产能】

农业农村部2月能繁母猪存栏量4343万头，环比-0.6%（1月为环比-0.5%），同比增长1.7%，相当于正常保有量的105.9%。

猪价低迷下行业亏损加重叠加疫情影响为行业产能去化加速核心原因。2023年2月行业生猪均价15.07元/公斤，环比1月份下滑2.3%，行业自繁自养头均亏损达322元，亏损幅度较1月进一步提升。叠加冬季疫情的影响，行业产能开始出现去化。

我们认为，在供给端整体存在较大压力背景下，生猪养殖行业今年或迎来持续性去产能。主要基于：1、2月官方能繁母猪存栏量高于正常保有量6.5%，且由于前期大量低效三元母猪以及老龄母猪淘汰换新，养殖效率去年提升明显；2、规模企业今年基本都处于产能释放阶段，从跟踪上市企业出栏规划来看，预计2023年主要15家养殖上市企业合计出栏达15395万头，合计增长预计达2737万头，同比增长22%，占全行业比例接近4%，且行业草根非上市规模企业也保持较高规模扩产比例，规模企业增长对行业供给将产生压力；3、饲料数据层面当下母猪料和育肥料数据也处于高位，在春节因素影响下1月份母猪产量仍达184万吨，同比仍呈现增长态势，育肥料产量规模预计约610万吨，高于去年月度平均水平589万吨；4，行业目前二次育肥情绪仍然热情积极，对今年供给亦有助力，截至3月17日全国16省市宰后均重仍达92.1kg，仅低于近年最高点3%，同比增长5.3%。此外，在低猪价背景下，疫情的影响对于行业无疑是雪上加霜，或进一步加速行业产能去化。

当下养殖股股价位置也处于底部位置，牧原股份和温氏股份对应2023年头均市值仅为3713元和3742元，分别为历史分位数的2%和3%。在周期位置和股价位置均处于较为底部的背景下，养殖板块投资风险收益比较高，建议重点配置。【重点推荐：牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、京基智农】。