【安信食饮赵国防】立高食品更新20230327

?今日立高食品盘中下跌4%，我们认为主要系可转债发布+资金面变动，基本面无明显波动。

?今年以来，公司持续推进改革，产品方面，公司今年持续推新，目前已有冷冻蛋糕胚、冰淇淋蛋糕、披萨、冰皮月饼等多款新品储备，麻薯、挞皮、甜甜圈等原有大单品不断创新，以开拓更多市场需求。奶油方面，依乐斯上市2个多月销量已超10万箱，稀奶油360PRO3月开始试销，目前渠道反馈积极。渠道方面，试点地区渠道融合后约经过3个月磨合期开始释放增量，2023年1月全国开始以全新架构执行，我们预计随着人员配置优化、适应性提升，增量有望在23Q2逐步释放。

?近期跟踪来看，1-2月合计增长约20%，3月截至目前反馈较好，后续月份基数降低，我们预计公司有望在烘焙渠道客户修复+新品开拓+渠道下沉，叠加商超新品放量及餐饮渠道大客户开拓下，实现营收修复，同时成本下行+产能利用率爬坡有望促进业绩端加速增长，建议持续关注。